一生中意分红型很不错，但这点几乎没人注意到

文章发布于：2023-11-16 07:23:06

在一个初级保险市场，传统型必然成为主流产品，一是因为初级市场下的无风险利率较高，保险投资不需要承担过高风险也能获得相对不错的回报，二是初级市场下人们对保险认知不足，很难接受诸如分红投连这类产品。

但是传统型产品是很难实现公平，如果产品利益过高，那么损失保险公司的利益，损失过高也会影响客户的利益；如果产品利益过低，损失客户的利益，客户利益受损便不再信任保险公司，最终也损失保司的利益。

所以最公平的就是诸如分红险投连险万能险这种，将客户的利益与保司的利益相互捆绑，利益共享，风险共担。

本月传统型产品的的定价利率下调至不超过3.0%，分红型产品为不超过2.5%，分红与传统险保证的部分只相差0.5%，但是分红险更公平，客户潜在的预期回报更高，也能降低保司的刚性负债成本，保险公司在投资上也更能从容不迫。

说到分红险，如果你有不懂不明白的可以先看下本篇文章：不懂这50个知识点，千万别买分红险（建议收藏）。

具体到产品上，分红型终身寿险与分红型年金保险都是接下来写作的重点。中意人寿的这款一生中意终身寿险（分红型）最近热度很高也很高，今年5月我就看到了产品资料，7月初简单评测了下，不过还是觉得有必要单独写篇文章来介绍。

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产品概况

这款产品支持月交/季度交/半年度交/年交与趸交，最长20年交，最高70岁可投。

采取保额分红形式，分红再投保再投资，分红归原到原保单里再分红，复利提升预期回报。

红利来源于死差益、利差益、费差益和其他差益中的一项或几项所产生的可分配盈余。死差益是指产品定价中的预定死亡率与实际死亡率之差所产生的盈余；利差益是指预定投资收益率与实际投资收益率之差所产生的盈余；费差益是预计经营费用与实际经营费用之差所产生的盈余。

保额分红的产品一般流动性相对较弱，这款产品为了提升流动性，允许投保人每年最多减保20%初始保额（分配的保额也同比例减保），最快5年减保完毕，是目前市场上最为宽松的减保约定。

投保本产品除与保司共享经营利益外，达到指定的保费，还有中意人寿的相关增值服务，如健康服务、医疗协助、疾病关爱、极难救援、商旅服务、居家养老适老化改造服务等。

分红核心来自于投资来自于利差，过去一两年的数据不能说明什么，如果是过去10几年那就能说明这家保司真实的投资实力。

考虑可供出售金融资产的浮盈浮亏，中意人寿在2011-2018年平均投资收益率为5.08%，2018-2022年每年的综合投资回报率依次为：4.20%、7.84%、8.78%、6.91%、1.04%，今年上半年录得3.34%的不错回报。

分红险是单独经营，区分开其它保险业务，一般是单独投资的，其投资回报通常情况下是略微高于公司整体投资回报。

这款产品是今年刚上市，所以没有最新一期的分红实现率，我们可以参考中意其它分红产品过去10多年的实际分红实现率，据说过去10来年中意没有任何一款产品在任何一年的实现率低于100%。

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利益演示

案例1：30岁张先生喜得千金，决定给孩子存点钱。想多存点，既能陪伴孩子成长提供教育金支持，同时在自己退休时也能提供养老金现金流，决定10万交10年：

上面演示的数据太多了，表格看得不太清楚，我们可以简化成下表：

保证部分：10年总交100万，第11年现价超保费，第20年现价为135万多，18-40岁在现价没有超过160万时，其身故保障金一直都是160万。长期保证IRR为2.38%，符合定价的预期。

分红部分：计划书只演示每年分配的预期保额与累计保额，还有预期总现价与总身故金。我们可以根据演示的总预期现价C减去保证的现金价值A得到累计红利保额对应的现金价值D，然后再拿当年的D值减去上一年的D值得到当年分配的红利保额对应的现金价值。

首年末演示的分红金额为1012元，拿1012元做净保费去购买保额，则能买到的保额为412，412元保额=1012元现价。

第20年末演示的累计分红金额为321714元现价，第20年演示的当年的红利金额为29820元现价，拿29820元去购买保额为4680保额。

第20年保证与演示的预期分红的总现金价值为1673168元，IRR为3.35%；
第40年保证与演示的预期分红的总现金价值与总身故金为3452680元，IRR为3.54%；
第60年保证与演示的预期分红的总现金价值与总身故金为6840347元，IRR为3.52%；
第80年保证与演示的预期分红的总现金价值与总身故金为13494831元，IRR为3.50%；
第100年保证与演示的预期分红的总现金价值与总身故金为25694990元，IRR为3.45%；

除了现金价值，还可以关注下身故保险金，中意的约定和恒安标准很显然并不一样，中意人寿是在预期总现金价值超过所交保费的1.2-1.6倍前（成年人投保）如果身故是赔付所交保费的1.2-16倍而不赔付分红部分，而恒安标准是赔付分红部分，所以恒安标准的身故保障在前期更高。

此外，我们可以发现第31年的分红比第30年的降低了，理论上在复利再投资下的计划书演示只会越来越高才对，突然的降低，不论多少岁投保都在第31年调低，我觉得只有一种可能性，那就是31年后的利差演示很可能不再是4.5%下的利差演示，比如可能为4.0%下的利差演示。

这某种程度上是中意对30年后的一种投资预期，如果一直演示4.5%下利差水平，30年后的数据只会比现在的数据更好看，这样产品可能会更容易销售，但是中意并没有这么做，这代表给客户未来的一种投资预期。

其实也不用担心，不论如何演示，一切以实际经营来分配分红，且在公布分红实现率时分母都是4.5%利差下的分红水平，而不是你计划书演示的水平，靠做低演示提升分红实现率是行不通的。

对比上周写的恒安标准的产品，中意的产品保证的部分回报更高点。假定这两款产品实际销售佣金一样，那么差别就体现在间接佣金的分摊上（管理成本、固定成本分摊等）。中意的间接成本预定的很低甚至为0，这样未来费差损的概率是高于恒安标准的。实际分红上，恒安容易产品费差益，中意容易产生费差损，假定其它都一样，那么很可能恒安的预期分红略高一点点。